Sista dag för handel alternativ före utgång

Last Day to Trade Alternativen slösar bort tillgångar. De har fasta liv och när de upphör, upphör de att existera. Av den anledningen är det viktigt att förstå, inte bara när utgången närmar sig, men också när den sista dagen för handeln som sätter eller ringer är. För om positionen inte är stängd, kommer den antingen att upphöra att vara värdelös eller vara föremål för automatisk träning. Den sista handelsdagen kan variera beroende på typ av optionsavtal eller produkt. Här är några riktlinjer som kan hjälpa till. När en tillvalsposition har öppnats kan den när som helst stängas genom en avräkningstransaktion. Med hjälp av Microsoft (MSFT) som exempel kan jag, om jag köper 10 MSFT 30 januari samtalsalternativ, avsluta eller stänga positionen genom att sälja 10 MSFT 30 januari samtal. Jag kan köpa-till-öppna eller sälja till nya positioner. Därefter kan jag sälja-till-stänga eller köpa-till-stänga för att avsluta handeln. Om ett alternativ är in-the-money och positionen hålls till utgången kommer kontraktet att bli föremål för automatisk övning. Om till exempel MSFT handlar för 31 den 21 januari 2012, kommer 30 januari-samtalet att automatiskt utövas. Det är in-the-money med 1. Om du längtar samtalet köper du beståndet vid 30. Om du är kort samtalet kommer du att möta uppdrag och bli ombedd att sälja 100 aktier till 30 för varje köpalternativ som du sålde. Optioner på aktier som MSFT och på börshandlade fonder som SPDR 500 Trust (SPY) löper ut på lördag efter tredje fredagen i utgångsperioden. Därför är den sista dagen för handel med aktier och ETF-alternativ på fredagen före utgången. Om positionen inte stängs av vid slutet av handeln vid utgången av fredagen, är det för sent. Kontraktet kommer antingen att upphöra att vara värdelöst eller vara föremål för automatisk övning. Equity - och ETF-alternativ har också den amerikanska stilen och kan utövas när som helst före utgången. Därför är risken för uppdrag, om kort ett 30 januari-samtal på MSFT och kontraktet är in-the-money i de dagar som går ut till utgången. Om du tilldelas kontraktet kommer du att bli ombedd att sälja beståndet (har ringt bort) vid 30. Vid den tidpunkten är det för sent att stänga positionen. Kontraktet existerar inte längre. Det har utövats. (Klicka här för mer tips om att förutse tilldelning av korta optionsavtal). Även om optionsoptioner i amerikansk stil kan utnyttjas när som helst före utgången, utförs europeiska kontrakt endast vid utgången. Många av de mer populära kontanterna som SampP 500 Index (.SPX), NASDAQ 100 Index (.NDX) och Russell 2000 Small Cap Index (.RUT) har europeiska kontraktsoptioner. (Observera att dessa symboler har unika tickersymboler - ibland med a eller .1 framför tickern, som SPX eller. SPX). Dessutom löser de flesta kassaindex utifrån öppningspriserna för sina komponenter på fredagen före utgången. Eftersom avvecklingsvärdena för optionsavtalen beräknas med användning av fredagsmorgonpriset, är sista dagen för handel med optionsavtalet på torsdagen före utgången. Om du väntar till fredag, är det för sent. Kontrakten kommer antingen att upphöra att vara värdelösa eller vara föremål för automatisk övning. Det finns några undantag från regeln. Till exempel utgår alternativen på CBOE-volatilitetsindexet (. VIX) på en onsdag, vilket är ibland före eller efter standardutgåvan beroende på månaden. Därför är den sista dagen för handel med VIX-alternativ tisdagen. Också viktigast, inte alla index löser europeisk stil. SampP 100 Index (.OEX) har till exempel träningsfunktionen i amerikansk stil. Slutligen slutar en handfull kontanterindex på fredagen före utgången. Till exempel handlar OEX och European-style SampP 100 Index (.XEO) alternativ fortfarande på fredagen före utgången. För att sammanfatta är den sista dagen för handel med aktier och ETF-alternativ på fredagen före utgången och dessa avtal löser amerikansk stil. Om utgången närmar sig och du inte vill hantera motionstilldelning, stäng positionen genom en motstridig handel senast fredagen före utgången. Många index löser europeisk stil och den sista dagen för handel är torsdagen före utgången. Det finns undantag som VIX - och OEX-alternativ. Om du inte är säker, kolla produktspecifikationerna innan du sätter på handel. För de flesta indexprodukter kan informationen hittas i indexavsnittet på webbplatsen för Chicago Board Options Exchange. Om inte, fråga din mäklare för sista dagen att handla för en viss produkt. Vid tidpunkten för offentliggörandet hade Fred Ruffy inga positioner i aktierna eller de angivna frågorna.6 Alternativ Utgångsdag Fällor för att undvika Donrsquot Fall offer för dessa misstag Alternativets utgång. När du säljer alternativ, det är en förväntad händelse. När du äger alternativ, är det något att frukta. Åtminstone thatrsquos hur de flesta ser utgångsdag. Om du handlar med alternativ, finns det saker du måste veta och åtgärder du bör vidta för att undvika obehagliga överraskningar den tredje fredagen i varje månad. (Verkligt utgång är följande morgon, men för vårt ändamål här är det bara en teknik.) Irsquom kommer att ge dig några tips för att hantera alternativets utgångsdag. Håll läsning för att se till att du donrsquot fångas i någon av dessa utfallsfällor. Hur man hanterar Expiring Options Positions Som du vet är den tredje fredagen i varje månad känd som ldquoexpiration fredag, rdquo och Irsquod gillar att prata med dig om hur man hantera dina positioner under denna mycket aktiva tid för alternativhandlare. Stängning vs Träning Som en alternativköpare, oavsett om du ringer eller sätter, har du rätt men inte skyldighet när det gäller hur du vill lämna en alternativposition. Detta innebär att, när som helst under livet av ditt alternativ kontrakt. du kan välja att antingen: Stäng din position och bankera vinsten eller begränsa dina förluster eller Du kan ldquoexercise, rdquo vilket innebär att du berättar för din mäklare att du vill köpa aktier vid optionsstrike (om itrsquos ett köpoption) eller sälja aktier på strejken (om itrsquos en put-option). Många köper alternativ med en av två avsikter: De kan bli långa (köpa) ett lager (om de köpte ett samtal) eller ldquoputrdquo (sälja) sina befintliga långa aktier (om de köpte ett köp) till någon annan till priset av deras respektive alternativ. Men kom ihåg att om du donutsquot vill vakna på måndagsmorgon efter utgången av en aktieposition som du kanske eller kanske inte vill ha (eller att du kanske eller inte har råd), måste du på förhand meddela din mäklare att du gör vill inte utöva ditt alternativ om det slutar in-the-money. Bättre än, du kan stänga alternativet (dvs ldquosell to closerdquo) direkt. På så sätt, så snart din order är fylld, stängs handeln helt och du har inget mer att göra med alternativet eller det underliggande lagret. Men om den positionen var lönsam och du helt enkelt slutförde med din handel, rulla din valposition När du är i vinnande position och det verkar som om positionen kommer att fortsätta till din tjänst men tiden går slut På grund av utgången, måste du donrsquot säga farväl till din vinnande streck. När du vill fortsätta att dra nytta av en position som räcker till din tjänst har du förmågan att låsa in dina vinster samtidigt som du utsätter dig för ytterligare uppsidan med en teknik som heter ldquorolling. rdquo Faktum är att du inte behöver vänta till utgångsveckan till ldquoroll. rdquo Om dinsquore sitter på en bra vinst i ett alternativ som löper ut sex månader från nu, har du inte anledning till att du ska vänta i sex månader för att stänga din position och riskera att förlora på alla vinster som dinsquove gjordes. När du rullar bankar du dina vinster och använder ditt ursprungliga investeringskapital för att köpa ett annat alternativ under en längre period. Om beståndet stannar, kan du ldquoroll uprdquo dina samtal till ett högre strejkpris eller ldquoroll downrdquo till en lägre strejk om yoursquore använder sätter. Du kan hålla momentet på så länge som ditt lager löper (eller faller). Med andra ord har du en otrolig möjlighet att låsa in dina vinster och begränsa din risk samtidigt som du behåller samma storlek. När mina aktieägarvänner berättar för mig hur mycket bättre aktier är än alternativ, påminner jag dem om att rulla för att skydda vinsten i vinnande position och få plats för mer vinst (vilket du kan göra med någon annan säkerhet än alternativ). Och jag vinner det argumentet varje gång Rolling fungerar för långa alternativ, men vad sägs om när du säljer optioner mot en lång aktieoption (eller alternativ) för att generera intäkter Förfall och optionsskrivare När du säljer optioner mot dina långa aktier (eller andra långa alternativ ) för att samla in premier medan lagret stilla eller helt enkelt rör sig långsamt, gör du för att dra nytta av tidsfördröjning (det vill säga erosionen av extrinsiskt värde som sker mest snabbt när utgången drar sig nära). Du kommer att samla in premie när du startar positionen (det vill säga att du har möjlighet att öppna alternativet). Och om positionen fungerar till din fördel kommer värdet av alternativet att minska. Irsquom förvånade sig alltid att höra alternativa säljare som diskuterar huruvida man ska stänga positionen före utgången (dvs att ldquobuy till closerdquo alternativet) eller att helt enkelt låta det ldquoexpire worthlessrdquo om positionen går som förväntat och alternativvärdet minskar. Först och främst, om du befinner dig i ett täckt samtal, är det en repetitiv strategi som du gör månad efter månad. Så det borde inte vara ett problem att stänga ut det utgående stället innan du startar den nya. Men om du planerar att fortsätta positionen (jag kanske frågar varför inte) riskerar det att det inte upphör värdelöst, varför stänger du positionen. Istället för att titta och vänta på alternativet att gå ut, är det bäst att köpa det tillbaka. Chansen är, dinquest fick lionrsquos andel av värdet ur alternativet, så itrsquos egentligen bra att köpa tillbaka det för en liten förlust. Volatiliteten tenderar att plocka upp under utloppsveckan, eftersom handlare och investerare tar sina gamla positioner ldquooff boardrdquo och får ompositioneras i nya utgångs månader och orkar. Detta kan faktiskt ändra priset på ditt alternativ i fel riktning. Om aktieverket handlar nära ditt alternativ strejk tar du stor risk för att du lämnar din position till ödet för utgångsguderna. Förra månaden kan pengarna för pengarna strike optionsrsquo förändras mycket snabbt. Med andra ord kan alternativet vara värt 10 cent nu, men kan skjuta upp till 1 som går i förfall. Det är risk att du kan få mdash och borde ha mdash avlägsnat från bordet. Detta gör att man inte väntar till kl. 15:59. Eastern på fredag ​​för att ringa din mäklare för att avsluta Motion mot uppdrag Tidigare talade vi om ldquoexercise, rdquo som är buyerrsquos right mdash men köparen är inte skyldig att utöva. Så, vem är skyldig i köpareförhållandet. Det är den person som sålde det alternativ som är skyldig att uppfylla den skyldighet som de har betalats att ta på sig. Med alternativ i amerikansk stil (de flesta aktier) har köpoptionerna rätt att utnyttja sitt val när som helst under det kontraktsavtal som säljarna får tilldelas när en köpare övar. Som vi såg i vårt täckta samtalsexempel sålde optionsförsäljaren samtal mot en lång aktieposition. Du donrsquot vill någonsin vara korta alternativ om du inte har någon typ av hedge om positionen går emot dig. Den täckta samtalsstrategin används bäst på ett lager som ligger i en långsamma uppåtgående trend. Som samtalsförfattare kan du också tjäna om aktien stannar kvar eller ens om det rör sig lite. Om samtalet rör sig i pengar vid utgången (dvs istället för att minska i värde, börjar det att få eget värde eller det belopp med vilket det är i pengar), riskerar du att ha någon som köpte det samma alternativet vill utöva det, vilket innebär att du som säljare måste sälja aktier till dem till aktiekursen. Den goda nyheten Du äger aktierna och kan uppfylla skyldigheten. De dåliga nyheterna Yoursquore ut ur din position Nu, donrsquot skylder din mäklare för att ta dig ur din position. Itrsquos faktiskt Options Clearing Corp. (som garanterar båda sidor av en handel) som tar de människor som är kort det alternativet och gör en ldquorandom lotteryrdquo för att avgöra vem som kommer att uppfylla buyerrsquos skyldighet. För att undvika uppdrag kan du när som helst köpa tillbaka ditt korta alternativ. Om du behövde en annan anledning att stänga ut dina utgående alternativ, kom ihåg att om ditt korta alternativ är in-the-money och du ännu inte har tilldelats, kommer du att vara vid utgången av det. Expiration betyder inte möjligheten går ut Alternativet löper ut mycket skrämmare än det egentligen är. Försök att tänka på det i ett mer positivt och realistiskt ljus: Förfall bör fungera som din påminnelse om ldquoclean houserdquo på ditt alternativkonto. Du donrsquot måste titta på marknaderna från ögonblick till ögonblick så länge som du har öppnat, men det lönar sig att checka in oftare än vad du skulle göra med dina långsiktiga innehav. Som alternativoptionsinvesterare spenderar du mindre pengar för att kontrollera samma storlek i ett lager för att fånga vinster mycket snabbare än den traditionella aktieinvesteraren någonsin kan se. Du donrsquot vill sakna möjligheten att banka vinster medan du har dem, för att justera förlorande positioner medan therersquos fortfarande något kvar att arbeta med och att bli omplacerad för ännu bättre avkastning under veckorna och månaderna som kommer. När du tänker ldquoexpiration, tror rdquo ldquoopportunitiesrdquo att tjäna mer pengar. Artikel skrivs ut från InvestorPlace Media, investorplace201208options-expiration-how-to0manage-expiring-options-positions. copy2017 InvestorPlace Media, LLCDen här kolumnen uppträdde ursprungligen på Options Profits. Även om du aldrig har handlat med en uppsättning eller ett samtal är det viktigt att förstå hur alternativt löptid kan påverka aktiekurserna. Handelsaktivitet i optioner kan ha en direkt och mätbar effekt på aktiekurserna, särskilt på den sista handelsdagen före utgången. Låt oss titta på två sätt att optionsoptioner kan påverka den övergripande marknaden och specifika aktier och sedan överväga hur investerare ska hantera dessa tendenser. Pinning hänför sig till priset på en underliggande aktiehandel närmare ett aktivt omsättningsoptionsoptionspris, än det skulle sakna optionsaktiviteten. Föreställ dig att det idag är den sista handelsdagen före utgången och att en investerare har sålt 100 Google (GOOG) säljoptioner på 615, vilket innebär att hon är skyldig att köpa 10 000 GOOG-aktier från en säljägare som väljer att utöva sitt val. Om GOOG stänger över 615 kommer säljoptionerna att upphöra att vara värdelösa, så att näringsidkaren kan behålla premiumet från försäljningen. Om GOOG stängs till 614,95 kommer emellertid alternativen sannolikt att utövas automatiskt och lämnar investeraren långa 10 000 aktier i början av handeln på måndag. Många investerare vill inte riskera att aktien slår ner på måndagens öppning, så de går in i aktiepositioner som är utformade för att hålla aktiekursen borta från den korta strejken av sina optioner - det gäller särskilt för investerare och företag med stort alternativ positioner i förhållande till handelsvolymen i ett lager. I det här exemplet, om GOOG flyttar ner från 615,50 till 614,90 under fredagshandel, kan vår investerare köpa GOOG-aktier till det aktuella marknadspriset i tillräcklig storlek för att tillämpa uppåtgående tryck till aktiekursen. Föreställ dig då att beståndet går tillbaka till 615,20. Vårt näringsidkare behöver inte längre de nyinköpta aktierna, eftersom priset har gått över hennes aktiekurs, så hon kanske säljer en del eller hela aktiepositionsnoten också att köpmän som har sålt korta 615 samtal kommer att ha samma incitament nu att sälja korta GOOG-aktier i syfte att få tillbaka börsen under 615-nivån. Denna fram och tillbaka åtgärd som drivs av exponering av köpoptioner medför att aktierna kommer att ligga nära eller vara fastsatta för att träffa priser med hög öppen ränta. Effekterna av stiftrisk på aktieavkastning har utvärderats i flera akademiska dokument. En studie från 2004 visade att avkastningen av aktier med noterade optioner påverkas av pinclustering, i genomsnitt, med 0,65, för en total marknadsförändring på 9 miljarder kronor. Ibland kan emellertid de andra faktorer som påverkar prisrörelsen enkelt överbrygga något spännande trycktryck. Föreställ dig nu att vid utgången av fredagen öppnar GOOG-aktier 2 vid 605. Traders som annars skulle ha funderat på att försöka försvara en kort alternativposition, vilket ledde till att lagret gick tillbaka till 615 - vet att värdet på deras optionsposition är mindre värt än den kapital som det skulle ta för att påverka lagret i så stor utsträckning. Istället kommer det att vara mer meningsfullt för dem att köpa tillbaka de korta säljalternativen. Detta skapar mer försäljningstryck i aktien, eftersom de marknadsaktörer som erbjuder de 615 säljarna till våra handlare kommer att säkra sin egen nya exponering genom att sälja korta aktier. Eftersom tiden till utgången är så kort kommer gamma av 615-alternativen och andra alternativ i närheten av pengarna att vara mycket höga. Gamma är riskvariabeln som mäter hur mycket en options-känslighetskänslighet (sitt delta) kommer att förändras för varje punkt som rör sig i det underliggande. Hög gamma innebär att optionshuggare kommer att behöva köpa och sälja fler aktier än vad de annars skulle ha om alternativen i fråga hade många veckor eller månader till utgången. Eftersom säkringsverksamheten i det här scenariot ligger i samma riktning som den kortsiktiga prisutvecklingen kan det höga alternativet gamma vid utgången av tiden försvåra prisvolatiliteten. Tänk på gamma som lättare bränsle. Det kommer inte att orsaka en brand av sig själv, men med tanke på en stor rörelse i beståndet kan vad som kan vara en långsam bränning på en vanlig dag, vända på fredagen till en stor förvrängning. Alternativ Utgång och Aktieinvesterare Så hur ska aktieinvesterare anpassa sina portföljer och handelsvanor för att redovisa det utlöpande fenomenet. Att fastställa ett närliggande aktiekurs kring optionsrörelsen tenderar att dämpa prisvolatiliteten, så det är inte en angelägen fråga om någon annat än kortfristiga aktiehandlare. Ett område där fastning kan ha oönskade effekter är i den dagliga prestationen av parhandelstrategier, t. ex. om ett ben i Longshort Equity-par är särskilt benägen att fastna runt utgången. Effekterna av gamma-förvärrad prisvolatilitet är allvarligare. I enskilda aktier kan investerare efter månatliga löptider se efter alternativa strejk som har en öppen ränta som 1) är mycket högre än andra närliggande strejker och 2) är värt en meningsfull procentandel av värdet av lagerns genomsnittliga dagliga volymer. Alternativ exponering som uppfyller dessa kvalifikationer kan väsentligt flytta det underliggande om handlare väljer att stänga positioner under tryck. Negativ gamma nära utgången kan också driva marknaden som helhet. Alternativ på aktieindex som SPX och ETFs som SPDR SampP 500 ETF (SPY) och PowerShares QQQ Trust (QQQ) är några av de mest aktiva handelarna i världen vilket innebär att det nästan alltid finns risk för utgångsdagar att en oväntat stor flytta kommer att förvärras av närvaron av stora pengar och sätta exponering. Under de senaste åren har Federal Reserve meddelat överraskningsräntesänkningar vid utgången av fredagen i ett öppet försök att låta nedskärningarna ha maximal möjlig omedelbar effekt. Det bästa sättet att tillgodose möjligheten att expirationsinducerade prissvängningar är att vara redo för mer volatilitet genom att handla mindre positionsstorlekar och ställa bredare stopp. Särskilt på en intradag nivå, kommer en flyktig fredagsmorgon troligen att bli en flyktig fredag ​​eftermiddag. Slutligen visar inte alla marknadsaktioner sig att vara lika meningsfulla som vi kanske vill att den ska vara. Marknadsaktörer älskar att tilldela orsakssamband och betydelse för dagens aktieavkastning, ibland länka samma nyhet till upp och ner på efterföljande dagar. Sanningen är att mycket marknadsaktioner är antingen systemiska eller oöverskridliga. I händelse av en särskilt tyst handelsdag nära alternativets utgång, ser det ut som en passiv marknad kan till viss del hänföras till pinning. En vild handelsdag, omvänt, kan inte vara rent om panik, allvarliga investerare, utan också om rationell avveckling och lösning av tidigare optionsåtaganden. Få en e-postmeddelande varje gång jag skriver en artikel för Real Money. Klicka på Följ bredvid min byline till den här artikeln. Vid tidpunkten för publiceringen höll Jared Woodard positioner i SPX, SPY och QQQ.